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白糖供应压力不断加大

2018-10-11 19:51:51

白糖价格已连续数月维持区间震荡。伴随着南方产区进入压榨高峰,现货供应压力增加,多头较为谨慎。同时,收储预期也让空头不敢轻举妄动。但由于后期食糖供应压力将不断加大,而甘蔗收购价下降也使得白糖生产成本大幅下降至5100-5300元/吨左右,收储也难以成为多头的救命稻草。因此,当白糖现货价格跌破制糖成本才是本轮熊市的终结。

供应压力不断加大

据不完全统计,截止到12月5日,广西已有76家糖厂开榨,开榨糖厂约占全区糖厂总数的73%;已开榨糖厂的日榨产能约为55万吨,约占全区糖厂设计总产能的82%。从目前情况来看,广西糖厂开榨时间要明显早于上榨季,这也主要是由于本榨季甘蔗长势较好,成熟度高,12月中上旬将迎来广西第二批的开榨高峰期,后续新糖供应量将会不断增加,给市场带来较大压力。

除此之外,食糖进口量也持续居高不下,同样给食糖供应巨大压力。据数据显示,中国2012年10月进口白糖33.97万吨,明显低于9月份的58.56万吨和8月份的58.34万吨,但同比仍增长0.79%,从累计进口量来看,截至10月我国累计进口食糖335.12万吨,同比依旧大增67%。2012年前10个月食糖进口量已经达到年度进口配额的172.3%。今年进口配额依旧为194.5万吨。那么多出部分的进口均为配额外进口,配额内进口关税为15%,配额外关税高企,惠国税率为50%,其他国家为125%,所以很少会出现配额外进口盈利的情况,但是今年却出现了配额外进口盈利的情况,也正是在这种情况下,今年白糖进口数量猛增。而高企的进口量给国内白糖供应及价格带来了巨大压力。

收储难成多头救命稻草

国家调控导致食糖价格波动仅是短暂行为,无法改变价格趋势。但是当大的供需格局没有改变时,国家持续使用收储或抛储手段,调控效果会不断减弱。从近的一次2011/2012榨季的收储就可以很明显的看出,市场是2012年2月8日发文收储食糖100万吨,随后期货价格出现一波上涨行情,到批收储结束后市场进入加速下跌,第二批收储发文公布后,白糖期货价格并没有受其影响,仅是震荡而已。

2012/2013榨季,国内食糖供需情况相比上一榨季更为糟糕,在经历了上榨季的收储后,本榨季收储市场已经有所消化,因此,当收储落实的时候,对于盘面的影响将会明显小于上一榨季。

跌破成本将终结熊市

11月初,由于甘蔗糖现货供应不足,国内食糖现货均价上涨了将近二百元,目前伴随着糖厂开榨的增加,现货价格也普遍回落。前期白糖期现价差时拉至863元/吨,目前已经回落到400元以内,价差已经明显缩小,现货价格对于期货价格的支撑作用也在不断减弱。并且新榨季甘蔗收购价下调,广西甘蔗收购价为460-480元,广东甘蔗收购价为460元,按此价格计算,新榨季国内制糖成本将在5100元-5300元,和上榨季相比出现明显回落。历史上看,现货价格跌破制糖成本后,熊市格局才会发生改变,因此,当白糖现货价格跌破制糖成本5100元时才是本轮熊市终结的信号。

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